Cuando su fondo necesita una salida, el problema pasa a ser suyo de inmediato. Su compañía pertenece a un fondo, y su plazo se ha agotado.
El fondo está en su séptimo, quizá octavo año. Debe devolver capital a sus inversores. La compañía va bien, pero la salida está sobre la mesa de todos modos.
Desde su posición como consejero delegado, presidente o director financiero, suelen ocurrir tres cosas sin que se le consulte.
Primero, una venta rápida a un comprador industrial. Se negocia con descuento, no porque la empresa sea débil, sino porque el vendedor tiene prisa. Usted termina con el comprador que menos esfuerzo de convicción ha requerido.
Segundo, un fondo de continuación. La compañía se traslada a una nueva estructura, pero el mismo gestor se sienta a ambos lados de la mesa. Pasará los próximos años reportando a quienes acaban de venderle a sí mismos.
Tercero, otra prórroga. El fondo pide un tiempo que ya ha utilizado dos veces. Las contrataciones quedan en suspenso. La inversión se congela. Las negociaciones con grandes clientes se estancan mientras espera una decisión tomada tres niveles por encima de usted.
Ninguna de estas opciones se decide pensando en usted. Existen porque al fondo se le ha acabado el tiempo.
Existe una cuarta vía. Merece la pena conocerla antes de que su accionista elija una de las tres primeras.
Si su compañía cumple los requisitos — auditada, rentable, industrial o sanitaria, bien gestionada — una cotización estructurada en Estados Unidos cambia los términos. El fondo recibe parte de su participación en efectivo y parte en acciones negociables, acordadas con un comprador antes de que nada se haga público.
Para usted, esto cambia ante quién responde. En lugar de cambiar un accionista por otro con nuevas exigencias, la propiedad se reparte entre accionistas públicos. Usted y su consejo permanecen en sus puestos, porque un equipo directivo que funciona es exactamente lo que busca el mercado público.
Esto no funciona para todas las compañías. Si sus cifras o su gobierno corporativo no resisten un examen riguroso, ninguna estructura lo va a arreglar. Y su accionista tiene que estar dispuesto a considerarlo.
Pero es la única vía en la que usted y su consejo están en la sala, en lugar de enterarse por correo electrónico de lo que otros decidieron por usted.
Si su accionista se acerca al final de la vida del fondo, analicemos las cifras juntos.