Wenn Ihr Fonds einen Exit braucht, wird es sofort Ihr Problem. Ihr Unternehmen gehört einem Fonds, und dessen Zeit ist abgelaufen.
Der Fonds ist im siebten, vielleicht im achten Jahr. Er muss Kapital an seine Investoren zurückgeben. Dem Unternehmen geht es gut, aber der Exit steht trotzdem unmittelbar bevor.
Aus Ihrer Position als Geschäftsführer, Aufsichtsratsvorsitzender oder CFO passieren in der Regel drei Dinge, ohne dass Sie gefragt werden.
Erstens: ein schneller Verkauf an einen strategischen Käufer. Er wird mit Abschlag verhandelt, weil der Verkäufer unter Zeitdruck steht — nicht weil das Unternehmen schwach wäre. Am Ende bekommen Sie den Käufer, der am wenigsten Überzeugungsarbeit braucht.
Zweitens: ein Continuation-Fonds. Das Unternehmen wird in eine neue Struktur überführt, aber derselbe Manager sitzt auf beiden Seiten des Tisches. Sie berichten in den kommenden Jahren an dieselben Personen, die Sie gerade an sich selbst verkauft haben.
Drittens: eine weitere Verlängerung. Der Fonds bittet um Zeit, die er bereits zweimal in Anspruch genommen hat. Einstellungen bleiben liegen. Investitionen werden eingefroren. Wichtige Kundengespräche stocken, während Sie auf eine Entscheidung warten, die drei Ebenen über Ihnen getroffen wird.
Keine dieser Optionen wird in Ihrem Interesse getroffen. Sie entstehen, weil dem Fonds die Zeit ausgegangen ist.
Es gibt einen vierten Weg. Es lohnt sich, ihn zu kennen, bevor Ihr Eigentümer sich für eine der ersten drei Optionen entscheidet.
Wenn Ihr Unternehmen die Kriterien erfüllt — geprüft, profitabel, aus Industrie oder Medizintechnik, professionell geführt — verändert eine strukturierte US-Notierung die Rechnung. Der Fonds erhält einen Teil seiner Beteiligung in bar und einen Teil in handelbaren Aktien, vereinbart mit einem Käufer, bevor irgendetwas öffentlich wird.
Für Sie ändert das, wem Sie Rechenschaft ablegen. Statt einen Eigentümer gegen einen neuen mit frischen Forderungen einzutauschen, verteilt sich das Eigentum auf öffentliche Aktionäre. Sie und Ihr Vorstand bleiben im Amt, weil ein funktionierendes Managementteam genau das ist, was der Kapitalmarkt sucht.
Das funktioniert nicht für jedes Unternehmen. Wenn Zahlen oder Governance einer genaueren Prüfung nicht standhalten, ändert daran keine Struktur etwas. Und Ihr Eigentümer muss bereit sein, sich das anzusehen.
Aber es ist der einzige Weg, bei dem Sie und Ihr Vorstand mit am Tisch sitzen — statt per E-Mail zu erfahren, was andere für Sie entschieden haben.
Wenn Ihr Eigentümer sich dem Ende der Fondslaufzeit nähert, schauen wir uns die Zahlen gemeinsam an.